马斯克画的AI大饼 特斯拉何时才能兑现？

　　7月24日，特斯拉股价暴跌12%，原因在于其二季度财报表现不佳：总营收为255亿美元，同比增长仅为2%。净利润下降幅度较大，同比大降42.85%；毛利率也继续下滑，从去年同期的18.19%降至17.95%。在这一季度，特斯拉汽车业务的营收为198.78亿美元，同比减少7%。尽管全球经济疲软，特斯拉电动车业务下滑早有预期，但投资者仍对FSD寄予厚望。然而，此次财报并未披露FSD的订阅率，表明情况并不乐观。尽管人形机器人Optimus在技术上领先全球，但尚未实现量产。马斯克在财报电话会议上透露，今年将有一些Optimus被投入特斯拉工厂使用，明年初开始限量生产，到明年底将有1000个机器人投入工厂使用，2026年将提高产量并向外部客户提供。

　　特斯拉的储能业务表现亮眼。二季度储能业务营收达到30.14亿美元，同比增长100%，为增长乏力的特斯拉带来了一丝曙光。接下来，我们将探讨以下几个问题：1、储能业务能否接替电动车，成为特斯拉业绩增长的新引擎？2、储能与电动车、FSD、人形机器人之间有何关系？与苹果、微软等科技巨头相比，特斯拉的AI战略有何优劣？3、马斯克的AI愿景，特斯拉何时能实现？

　　首先，储能业务能否成为特斯拉增长的新引擎？特斯拉的储能业务包括太阳能和锂电池储能系统，主要产品有Powerwall（面向住宅）、Powerpack（面向企业）和Megapack（面向公用事业和大型商业项目）。最初，特斯拉储能业务主要依靠Powerwall。根据能源咨询公司Wood Mackenzie的报告，特斯拉Powerwall和LG电池是最受欢迎的家用电池。然而，随着竞争对手的增加，两者的主导地位有所削弱。尽管如此，特斯拉在全球储能市场仍保持着领先地位。

　　特斯拉的储能产品强在软硬一体，通过一套软件将人们家中安装的Powerwall中的能源聚合起来，形成一个能源网络，在关键时刻可为当地电网提供电力支持。2021年，特斯拉在加州启动了虚拟发电厂（VPP）试点计划。试点成功后，特斯拉与北加州电力公司PG&E推出了首个官方虚拟发电厂。虚拟发电厂会为Powerwall所有者在紧急减载事件期间向电网贡献的每千瓦时电量补偿2美元。

　　此外，Megapack的推出也推动了特斯拉储能业务的快速增长。2023年，特斯拉的储能部署总量为14,724MWh，是2022年的两倍多。今年更是大项目不断，包括法国公司Neoen在西澳大利亚建造的电厂和特斯拉Megapack在日本仙台发电站的安装和运行。从营收来看，特斯拉的储能业务从2015年的1448万美元起步，到2023年达到60.35亿美元，增长了415倍。

　　储能业务的增速正在逐步超过汽车业务。2023年，储能的营收增速开始超过汽车。当年，汽车业务收入907.38亿美元，同比增长17%；而储能业务收入60.35亿元，同比增长54%。今年一季度，汽车业务营收同比下降了13%，但储能业务同比增长了7%。二季度更明显，汽车业务营收同比减少7%，而储能业务同比增长100%。

　　储能业务的毛利率也超过了汽车。今年一季度，储能以24.6%的毛利率大超汽车的18.5%。尽管二季报没有披露分业务的毛利率，但可以看出储能业务的盈利能力正在增强。

　　从营收占比来看，储能业务也在快速增长。2022年，储能占特斯拉总营收的比重还只有4.8%，2023年增长到6.24%，今年一季度达到7.68%，二季度上升至11.82%。

　　其次，储能和电动车、FSD、Optimus四者之间是什么关系？与苹果、微软等科技巨头相比，特斯拉的AI战略有何优劣？马斯克一直强调特斯拉不是一家电动车公司，而是AI公司。这是马斯克为特斯拉设定的目标和远景。事实上，全球科技巨头都在奋力向AI公司转型。在一众科技巨头中，特斯拉的一大优势是既有强大的AI又有强大的硬件。相比之下微软只能倚靠openAI；苹果只有端侧小模型；谷歌的大模型综合实力最强但自己的pixel手机太弱；Meta在大模型上投入很大但因XR市场还在培育期无法触及普通用户。

　　特斯拉过去两三年用大模型改造了FSD推出了基于神经网络的端到端自动驾驶FSD V12。FSD V12不仅在技术上领先全球也是全球惟一开始商业化运营的自动驾驶系统。特斯拉已经卖了600多万辆车有海量的驾驶视频数据用以训练FSD。根据二季报FSD的行驶里程已经超过16亿英里其中V12的行驶里程超过6亿英里只用了大概三个月时间。

　　Optimus人形机器人是FSD的延伸在视觉AI部分以FSD为基础已经具备很强的感知和判断环境的能力。马斯克把FSD和Optimus称为AI的两个子集而接下来特斯拉还会有别的AI子集吗？这取决于大模型。本次财报会议上马斯克表示：我们也在考虑这需要股东的认可。

　　最后马斯克画的AI大饼何时能兑现？原定于今年8月8日发布的Robotaxi被延迟至10月有人担心10月都未必能如期发布毕竟马斯克跳票的前科实在太多。而FSD自今年四月正式在美国市场推出之后至今仍然存在很多争议。整体来说就像当年汽车的出现FSD正在经历一个革命性新技术初入市场时都有的遭遇。如果没有足够的车主订阅FSD那就没有足够的车加入特斯拉的Robotaxi计划。根据二季报目前特斯拉的车队规模只有1896辆。没有足够的Robotaxi何谈汽车共享和算力共享？当然Robotaxi能刺激车主们订阅FSD毕竟如果能通过共享汽车和共享算力获得收入那订阅FSD就不算消费而是投资了。一切还是要看Robotaxi的方案能否给车主带来有足够吸引力的价值。至于FSD何时进入中国等其它市场以及是否需要搜集当地数据和训练车辆马斯克认为：FSD落地不受地理位置的限制因为它适用于任何地方。监管批准也不会成为FSD发展的制约因素。“根据我们的经验一旦我们证实某些功能比人类驾驶安全得多我们就会和监管者沟通。”当然他也承认Robotaxi不是一蹴而就的需要逐步去实现在这个过程中特斯拉还需要巨额投资去建设算力用以训练FSD和Optimus。