为什么AI算力里的10倍股将会在光模块中诞生呢？

　　今日，AI领域再次展现强劲势头，即便面临诸多不利因素，依旧实现了全面爆发。其中，光模块板块尤为引人注目，其爆发性与持续性均表现突出。本文将深入探讨光模块为何能如此强劲，并评估其未来潜力及当前位置。

驱动因素：

1. chatgpt的崛起：这一全球AI军备竞赛的催化剂，使得北美巨头如微软和英伟达率先大规模投入算力，预计谷歌、亚马逊、Meta等也将紧随其后，使得北美成为算力投入的最大和最早区域。
2. 北美算力需求：这些需求直接惠及中国企业，特别是光模块领域。作为亚马逊、谷歌、Meta、微软和英伟达等公司的首要供应商，中国企业在AI算力中占据核心地位。
3. 市场份额与成本结构：2021年，中国光模块供应商占据全球市场的半壁江山，主要企业如光迅科技、中际旭创、华工正源等合计占据全球27%的市场份额。光模块中光芯片成本占比在30%-40%之间，高端高速光模块中这一比例可达50%。
4. CPO技术的展望：英伟达预测AI对网络速率的需求将是目前的10倍以上，CPO技术有望将现有可插拔光模块架构的功耗降低50%，在AI和HPC场景下具有明显优势。根据LightCounting预测，CPO的发货量将在未来四年增长90倍。
5. 市场规模预测：2023年全球光模块市场规模将增长4.34%，2024-2027年CAGR为11.43%，预计2027年突破200亿美元。中国将占据50%的市场份额，即510亿的市场，预计毛利为26%，即132亿的利润将留在中国。
6. 算力需求的核心：800G是算力的核心需求，英伟达的加单进一步验证了这一点。

思考与展望：

1. 供应链与制裁问题：尽管存在制裁风险，但光模块在全球供应链中的相对重要性较小，且中国企业在此领域具有性价比优势，因此被制裁的可能性较低。
2. 光板块的潜力：光板块有望成为A股中首个出现十倍大牛股的领域，这将是订单大增、业绩爆发、扩产和持续获得关键企业大订单共同作用的结果。符合这一标的的企业包括剑桥科技。但需注意，牛股的形成往往伴随大幅波动，且当前市场较为弱势。

估值分析：

1. PE角度：中际旭创作为产业龙头，尽管市值已接近2020年新高，但从PE角度看仍处于中位数以下。本次爆发是超预期的增收所致，未来股价有望超过2020年的高度。
2. PB角度：当前PB也未见新高，整体仍有约35%的空间。从市场热点和情绪来看，达到新高度是必然的。从行业通信角度看，整体刚过低分位，因此后期爆发可能持续。

受益标的：

• 光模块相关企业包括中际旭创、天孚通信、新易盛等。
• 光芯片企业如源杰科技、仕佳光子等。
• 中际旭创在23年已实现批量供货800G，并率先拿到英伟达、谷歌等海外客户的大额订单。
• 天孚通信是高速光引擎龙头企业，绑定英伟达等大客户，800G高速光模块新品加速放量。
• 新易盛正在扩充新产线以应对800G新周期的需求。

市场与情绪面分析：

• 今日大盘表现强势，A50遭遇恶意做空后迅速恢复，两市放量至1.25万亿。
• 涨停家数47家，封板率75%，跌停6家，连板1家。当前适合低吸模式而非接力。
• 核心主线围绕科技展开，包括AI应用、算力中心、CPO、芯片产业和网络安全等。
• 人工智能板块虽缺乏核心龙头但人气高涨如剑桥科技7天4板。

操盘建议与看点：

• 打板持仓与打板标的均暂无推荐。
• 跟踪商品题材包括磷矿石和鸭苗等。
• 明日关注大盘能否突破4138点压力以及银行和证券的走势。
• 整体市场将震荡向上但需注意可能的冲高回落。

　　成功之路需要自律与坚持！希望每一位在拼搏路上的你都能越努力越幸运！