英伟达市值逼近2万亿美元：AI送水人的胜利

　　2024财年第四财季，英伟达业绩亮眼，营收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，连续三个季度创纪录。这一“成绩单”不仅打消了市场疑虑，还推动美股三大指数全线走高，英伟达市值逼近2万亿美元。这背后，得益于AI大模型以及Sora的强势增长。

　　自ChatGPT横空出世以来，大语言模型在对话场景中的应用日益广泛，其惊艳的思维链推理能力和零样本下处理问题能力，让业界沸腾。大厂纷纷投身AI大模型创业大军，小厂和众多创业者也加入了淘金热。而英伟达作为底层算力的提供方，从大模型军备竞赛中获益匪浅，被推上神坛。

　　然而，这种情绪将企业推上神坛是极其危险的。英伟达的每一举动都会被置于放大镜里看待，比其他领域的风暴更受大众关注。作为生成式AI热潮下最受益的企业，英伟达业绩表现反映了当下人工智能行业的发展情况以及未来趋势。尽管市场对于英伟达股价的表现出现两极分化，但生成式人工智能时代才刚刚开始，英伟达未来的增长空间依然巨大。

　　英伟达的财报数据显示，第四季度收入221亿美元，同比增长265%，净利润122.85亿美元，同比增长769%。这两项关键指标均超出市场预期。其中，数据中心业务的增长最为亮眼，达到184亿美元，较上一季度增长27%，较去年同期增长409%。全年营收增长217%，达到创纪录的475亿美元。无论是单季还是全年收入均创下历史新高。

　　尽管存货有所提升，但与高增长的收入相比，存货/收入比例仍在下降，显示出产品仍处于供不应求状态。英伟达的高成长确实是这一波AI的突破和需求带来的。对于基础设施的继续加大投入，使得AI的基础设施围绕英伟达展开。英伟达首席执行官黄仁勋也在财报后的声明中说：“加速计算和生成式人工智能已达到临界点。”

　　亮眼的财报数据势必会给市场注入信心，股价也将在短期内受益。凭借财报的利好，连续下跌四天的英伟达股票在当天盘后再度飚涨。北京时间2月22日晚，美股开盘之后，英伟达的股价暴涨15%，截至收盘，英伟达报785.38美元，涨16.4%，市值逼近2万亿美元。

　　然而，高处不胜寒。和数据中心业务相比，其他业务就表现平平了。游戏收入仅为28.7亿美元，同比增长56%。尽管游戏业务实现了29亿美元的营收，同比增长了56%，全年收入达到了104亿美元（数据中心业务的增长仍然压缩了其在公司收入中的比重）。但专业可视化、汽车领域的表现也不尽如人意。尽管英伟达尚未找到完美的第二增长曲线，但对于一家企业来讲，如果主营业务势头迅猛，那么其他业务即使没什么可圈可点之处，也不会对公司整体盈利有过大波及。

　　与此同时，最近孙正义和Groq等公司相继宣布进军AI芯片领域，给英伟达带来了新的挑战。Groq作为一家美国AI芯片企业，近期推出了其最新的大模型推理芯片LPU，根据测试数据显示，Groq的LPU推理速度是英伟达GPU的10倍，而成本仅为其1/10。

　　助推这一轮科技巨头类股票大幅上涨的主要推动力是对新一轮人工智能领域爆发的预期。自OpenAI发布划时代的人工智能对话产品ChatGPT以来，人工智能领域进入新的生成式人工智能时代。投资者开始对与这一领域相关的公司进行大举押注，其中英伟达作为市面上深度学习训练所需高端GPU的唯一提供商成为了资金追捧的对象。去年全年英伟达的股价涨幅超过200%成功迈入万亿美元市值俱乐部行列。

　　2024年2月16日凌晨AI再一次刷屏。OpenAI发布的文生视频大模型Sora为大家贡献了一场“热辣滚烫”的视觉盛宴：喜迎龙年春节追逐舞龙队伍的男女老幼喜气洋洋；雨后东京街头一位时髦女士穿梭在霓虹闪耀的街道上…只要输入相应的提示文字Sora就可以“一秒”生成长达一分钟的相关视频既能实现多角度镜头的自然切换还能创造复杂的场景和生动的角色表情。啥是“无中生有”？Sora文生视频就是无中生有让人类不禁感慨：“太惊艳了”“太炸裂了”“这怎么可能”；同时视频模糊了虚拟和现实世界的界限让人心生“眼见未必为实”的担忧。

　　AI从未停止进化也从未停止给人类带来惊喜。从文生文、文生图到文生视频从ChatGPT、Dall-E到Sora生成式AI跨越壁垒、一路狂飙向人们展示了人工智能时代超越边界的想象力和爆发力。新世界的图景正在慢慢浮现这会是一个怎样的新世界？特斯拉CEO埃隆·马斯克感叹Sora让“人类愿赌服输”。360创始人周鸿祎则认为Sora的诞生意味着AGI（通用人工智能）的实现可能从十年缩短至一两年。

　　英伟达的增长理论依赖于生成式人工智能——这是一种科技大趋势使对其先进硬件的需求飙升。随着Sora、Gemini1.5等大模型的相继推出基于大模型的诸多应用逐渐落地AI芯片供不应求的状况将会继续延续。投资人投的是未来看中预期。英伟达的神话能否继续未来的业绩预估很关键。英伟达对下个季度的指引也相当不错预计收入将达到240亿美元毛利率将达到76.3%创下新高。相比英特尔和AMD的低迷指引英伟达的数据中心和AI业务继续保持高成长展现了其在AI芯片领域的实力。对于英伟达而言这些都不重要它就像一个军火商只要军备竞赛继续它就有利可图。