液冷散热：AI服务器快速增长，需求水涨船高！

　　近期，英伟达再次成为AI领域的焦点，计划于明年中期推出新一代“Blackwell Ultra”GB300 AI服务器，这款服务器在性能上较现有产品如GB200有显著提升。然而，性能提升也意味着功耗增加，传统风冷散热方式已难以满足高性能计算等需求，液冷技术因此受到更多关注。据悉，GB300将采用“全水冷”散热方案。

　　这一消息在资本市场上引发了液冷板块的涨势，相关公司如润泽科技、高澜股份、康盛股份等股价持续攀升。同时，Vertiv凭借强大的数据中心电源和热管理系统，成为半导体价值链中的关键参与者，并与英伟达合作保持竞争优势。今年第一季度，其销售额和营业利润分别增长了8%和42%。

　　随着AI时代的到来，芯片功耗提升成为不争的事实。据统计，2016年至2022年，CPU的平均功耗从100-130W提升至300-400W，而英伟达最新发布的B200功耗甚至达到1000W。即便强大的英伟达也面临散热问题，上月有报道称英伟达要求供应商更改新款Blackwell芯片的服务器机架设计以解决过热问题。此外，未来十年AI发展可能需要增长100万倍算力，远超摩尔定律预言的100倍增长。预计明年我国AI服务器市场规模将突破560亿美元，同比增长超过80%。在此背景下，散热技术逐渐从空冷向液冷过渡。

　　液冷技术在降低数据中心运营成本方面具有重要意义。能源成本占数据中心运营成本的大部分，其中冷却占电力消耗的40%-50%，占总运营成本的至少四分之一。展望未来，全球数据中心液体冷却市场将呈指数级增长，到2030年的复合年增长率将达到约28%。目前至少60%的数据中心正在考虑从空冷升级到液体冷却或其他混合系统。我国的液冷市场规模也将突破100亿元大关。

　　在液冷产业链中，上游包括冷却液、CDU、电磁阀等零部件，中游为液冷服务器和基础设施，下游应用广泛。下游用户主要通过总包方式进行采购。微软、谷歌、Meta等公司正在加快渗透液冷技术。例如，英特尔与Vertiv合作提供液冷解决方案，微软与Wiwynn合作开发两相浸没式液冷方案以减少服务器功耗。Vertiv作为液冷技术领域的领头羊，通过兼并重组实现做大做强。去年其收购数据中心液冷技术基础设施提供商CoolTera为自身带来前沿技术。

　　尽管液冷技术成熟且优势明显，但行业仍面临挑战。产业链各厂商技术路径多样导致产品规格和质量差异大，增加了用户使用门槛并影响后续降本。此外，当前液冷成本较空冷高出不少。然而国内需求增长迅速预计2024年新建数据中心项目10%将试点应用液冷技术而2025年50%以上项目将应用该技术。国内玩家也在加速布局未来谁能率先积累服务经验和客户资源谁就具有先发优势。注：本文不构成投资建议股市有风险入市需谨慎。