天风电子：AI PC元年有望开启，领航存储市场步入“价值”长景气新周期

　　我们认为2024年可能是AI PC发展的一个重要里程碑，基于周期性与成长性的双重逻辑，存储市场有望摆脱传统的“价格周期”，步入一个由AI应用驱动的新阶段——“价值长景气周期”。在此背景之下，存储板块蕴藏的巨大机遇值得密切关注。

产业链催化与AI PC趋势

　　随着AI PC渗透率的提升，产业链上的各种机会日益凸显。AI PC不仅需要支持本地化的AI模型，还要求更大的存储容量和更高的带宽，同时数据安全与可控性也成为关键因素，国产存储厂商的重要性愈发凸显。这一趋势的加速发展，预示着存储市场可能从2024年开始进入一个长期繁荣的价值周期，整体存储容量增速有望显著提升。

存储需求与技术创新

　　AI PC对存储器提出了更高要求：高性能需求、数据安全以及低功耗成为关键。例如，随着AI PC渗透率的提升，DDR5内存的需求可能会加速迭代，32GB乃至64GB内存有望成为标配。同时，TrendForce集邦咨询预计，LPDDR将在PC DRAM需求中占据重要比例，并可能因AI PC的推动而进一步提升。

市场规模与增长预测

　　当前存储市场正处于底部回升期，原厂端涨价趋势明显。据CFM闪存市场数据显示，2024年存储市场规模预计将较2023年提升至少42%以上。在总产量方面，NAND Flash预计增长20%，达到8000亿GB当量；DRAM预计增长15%，达到2370亿Gb当量。

投资建议与风险提示

投资建议：关注存储模组及主控领域的江波龙、德明利、佰维存储等；存储芯片领域的兆易创新、北京君正等；存储接口领域的澜起科技、聚辰股份等。

风险提示：AI应用落地不及预期、研发进度不及预期、行业竞争加剧以及宏观经济下行等风险需保持警惕。

AI PC产业生态与发展前景

　　AI PC的快速普及有望推动PC产业市场空间增长。根据Canalys预测，2024年全球AI PC出货量将达到4800万台，占个人电脑总出货量的18%，到2028年将增长至2.05亿台，复合年增长率达44%。头部品牌如联想、苹果等纷纷布局AI PC，预示着这一领域将迎来规模性出货的元年。

国际与国内厂商动态

　　国际厂商如美光、SK海力士、三星等均在AI PC产业链上积极布局，推出了一系列创新产品。国内厂商如江波龙、德明利、佰维存储等也在存储芯片、存储接口等领域取得了显著进展。这些努力不仅推动了AI PC的发展，也为存储市场带来了新的增长点。

　　综上所述，我们认为2024年将是AI PC发展的关键一年，存储市场在周期性与成长性的双重逻辑下有望迎来新的发展机遇。在这一背景下，密切关注存储板块产业大机会显得尤为重要。